Fondos de inversión y conflictos de interés

Fondos de inversión y conflictos de interés

Las entidades financieras manejan casi el 60% de los fondos

CaixaBank, Banco Santander, BBVA, Ibercaja y Kutxabank manejan casi el 60% de los fondos de inversión. En muchas ocasiones, los fondos de inversión ofrecidos a los clientes no siempre son los mejores, toda vez que las entidades financieras actúan en interés propio, en vez de en el de sus clientes. Según ha publicado el Diario Cinco días, los fondos de inversión controlados por bancos rentan un 0,92% menos que fondos similares de otro tipo de entidades, como consecuencia de la existencia de conflictos de interés, conforme al estudio en el que se analizan 10.644 fondos de inversión de 28 países, realizado por un profesor de la Universidad Nova de Lisboa, publicado en la revista Journal of Finance[1].

En el análisis efectuado se separan los fondos de inversión de gestoras controladas por grupos bancarios y aquellos propiedad de otro tipo de propietario, concluyendo el estudio que de forma sistemática, esos fondos de bancos tenían peor comportamiento, en todos los países, toda vez que los departamentos de financiación de los grandes grupos trabajan en préstamos y colocación de deuda de grandes corporaciones y en el marco de este tipo de operaciones, parte de la negociación del precio, incluye un compromiso informal de que la gestora del banco va a tratar bien a las acciones del cliente mientras mantengan esa relación comercial. El estudio ha demostrado que aquellos gestores de fondos controlados por grupos bancarios que tienden a sobreponderar las acciones de empresas afines tienden a perder menos su empleo, aunque tengan peores rentabilidades.

Los investigadores citan un ejemplo concreto de un fondo bancario cargado de acciones “amigas” o afines. Se trata del vehículo DWS Investa Fund, de la gestora controlada por Deutsche Bank. El fondo tenía entre sus principales posiciones a BASF, Siemens, Daimler y E.ON, cuatro corporaciones a las que el banco matriz prestaba dinero de forma intensiva. En conjunto, el 57% de la cartera del fondo estaba invertida en acciones amigas. Hasta cierto punto es normal, porque se trata de un fondo que invierte en Bolsa alemana pero el peso que tienen estas compañías en el fondo es muy superior al que tienen en el índice de referencia, el Dax. Ferreira y su equipo han comprobado que estos sesgos se producen porque las murallas chinas que deberían separar nítidamente los departamentos de gestión de activos con los de financiación y banca de inversión, no son tan altas como deberían. Especialmente en Europa. El perjudicado final es el cliente, puesto que en la mayoría de los países de la Europa continental, el sector bancario sigue teniendo un amplio control del negocio de fondos de inversión.

Sacristán&Rivas Abogados recomienda que antes de invertir, se extremen las precauciones y se revise el contenido de los contratos de inversión en cualquiera de sus modalidades, así como, la experiencia y formación de los asesores y gestores de fondos, especialmente los inversores no cualificados, estando este Despacho especializado en la materia y a su disposición para un asesoramiento preventivo.

Sacristán&Rivas Abogados

[1] https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/09/10/fondos_y_planes/1631284298_157712.html