Las entidades financieras están comercializando derivados explícitos a empresas, vinculados al precio de la electricidad
La ratio de gasto en electricidad sobre gastos en bienes y servicios aumenta a medida que disminuye el tamaño de las empresas del sector industrial, a la vez que la ratio de gasto en electricidad sobre cifra de negocios es mucho más elevada en el caso de las microempresas que en el resto de las empresas. Por sectores, el de fabricación de cemento, cal y yeso es el que registra unas ratios más elevadas, seguido de varias industrias extractivas y de algunas industrias metalúrgicas de producción de bienes intermedios y del grupo de energía, agua y residuos. Respecto al precio de la electricidad ha de tenerse en cuenta la relevancia del componente de costes regulados que se abonan a través de las denominadas «tarifas de acceso» para los consumidores medianos y grandes de la economía por sector de actividad. Según el Banco de España se observa que los precios medios más elevados corresponden a los tramos de consumo más bajos, debido al diseño de las tarifas de acceso[1].
Un derivado explícito es contrato autónomo, comercializándose sobre la premisa de cubrirse ante un riesgo, por ejemplo, un swap de tipo de interés, un swap de inflación o un swap sobre la electricidad. Dentro de los derivados explícitos, hay dos grandes categorías, aquellos que no cotizan en mercados organizados (OTC) y los que cotizan en mercados organizados como BME Clearing (más estandarizados pero con otro tipo de riesgos). En ocasiones, en la colocación de estos productos se detectan las siguientes irregularidades: i) inadecuación de las estructuras a la funcionalidad de cobertura (v. gr. exceso de nominales), ii) omisión de riesgos esenciales como el de cancelación anticipada en los OTC, iii) omisión del riesgo de reposición de garantías en los mercados organizados, entre otros. Ha de tenerse en cuenta que nos encontramos ante instrumentos muy complejos (nivel 7) no adecuados en general para clientes que no sean expertos. Lo más habitual, suele ser la comercialización de estructuras de Swap a tipo fijo, pero hay multitud de Derivados posibles, como por ejemplo, caps, floors, collars, barreras, etc.
Aprovechando la fuerte subida de la electricidad, algunos mercados y entidades financieras, como por ejemplo CaixaBank[2] o el mercado MEFF[3], están comercializando/emitiendo Swap sobre la electricidad entre las medianas y las pequeñas empresas, recomendando Sacristán&Rivas Abogados asesorarse antes de firmar este tipo de productos de manera preventiva, así como, una vez firmados, recomendamos acudir a expertos cualificados en la materia, para la realización de un estudio de su caso concreto, estando este Despacho a su disposición a tales efectos.
[1] MATEA ROSA, M.LL, MARTÍNEZ CASARES, F. y VÁZQUEZ MARTÍNEZ, S.: “El coste de la electricidad para las empresas españolas”, Artículos analíticos, Boletín Económico 1/2021.
[2] https://www.caixabank.es/priips/kids/derivados-materia-prima-otc_es.html
[3] Nombre comercial de los swap de energía emitidos en MEFF, mini power https://www.meff.es/docs/docsSubidos/Folletos/Ficha_MiniPower.pdf